為什麼你的退休金不到別人一半？
1959 年時，老王和老張兩對夫婦覺得辛苦了大半輩子，決定提早退休頤養天年，於是變賣資產，付清了其他負債。
巧的是，兩個家庭都有10 萬美元餘款，決定透過理財，增加資產效益，但兩家人選擇的投資工具不同，老王選定的是30 年期美國政府公債，老張則使用美國標普500（S&P 500）的指數基金。
老王：穩健獲利卻先甘後苦
王太太告訴老王，這筆錢的投資一定要安全，最好是能有保證的，老王心想，依照這個原則，定期存款（CDs）或公債（Bond），是最符合的了。
當時，銀行提供的利息大概3% 左右，高品質的公司債（Corporate Bond）利息也不過略高於3%，但老王實在夠幸運，竟然找到了利率8%、30 年到期的公債投資，這好比是現在找到了利率13%、30 年到期的公債。
老王購買的公債屬於固定收入型的投資（Fixed-Income），特性是一旦簽約購買，在這段時間內利率就固定（利率每一天都在變動），所以在這30 年中，老王每年都會領到8,000 美元的保證利息（10 萬美元×8%），而且到期時，可領回當初投入的本金10 萬美元。
老王心想，該是時候了卻多年的一個心願了，那就是擁有一部凱迪拉克（Cadillac）車子，那時車價是5,455 美元，老王用第一年所領的利息8,000 美元，付得輕輕鬆鬆，開著這部車子，老兩口徜徉湖光山色，老王滿意極了目前的收入和退休生活。
然而，不幸的事發生了，老王的車子奔馳多年後，終於進了廢車場，老王夫婦一點都不擔心，因為利息馬上就要到手了。老王夫婦已經熟悉凱迪拉克的設計和性能，所以兩人一致決定，還是再買同一種牌子。
第二天，兩人興匆匆的出門，卻垂頭喪氣地只開了一部福斯（Volkswagen）的小車回來，因為老王的8,000 美元利息經過多年的通貨膨脹後，連付一半凱迪拉克的車款都不夠，老王夫婦實在不能理解，這世界為什麼變得這麼快，快得他們都跟不上，老王說：「看來以前拉風的日子已經過去了。」當年看起來安全又穩當的投資，此刻卻讓他們陷入了經濟上的難題。
老張：30 年資產大翻身
再來看看老張夫婦的遭遇可就完全不同了。
老張認為投資注重安全極為重要，但是未來的購買力也要能跟得上時代，要不然日子會愈過愈差，連給孫子們買玩具的錢都沒有，說不定得靠兒子、媳婦的經濟支援養老，老張認為這樣就有失提前退休的原意。
有了這樣的目標，老張把錢投資在美國標普500 的指數基金，除了第一年從本金提領3% 外，第二年起每年從前一年度年底時投資帳戶總額提領3% 使用（投資帳戶總額＝本金＋當年度股利），這個決定讓老王取笑了好幾年，怎麼說呢？
因老張第一年只領到3,000 美元（這與老王是不同形態的投資，債券利率和股利率是不同概念，公債領取的是固定利息，股票則是根據當年度獲利發放股利，且老張本金會隨股市漲跌增減），這筆錢只夠老張夫婦買一部新的雪佛蘭（Chevrolet）。
後來，老王車子壞了的同時，老張的車子也壞了，老兩口決定買部新車，老張心想：光是1989 年的股利，就有21,210美元（見圖1-2），相當於當年10 萬美元的21%，應該有能力給老伴買部多年來她想要的凱迪拉克，以便印證老王夫婦口中的這種好車，結果老張花了22,975 美元買下了新車，只從腰包多掏了1,765 美元。
張太太靠在舒適的椅背，望著窗外蔚藍的天空，和風徐來，心情舒暢，一時興起，拿起了資料，盤算了30 年來的投資獲利，令她大吃一驚的是，這30 年，光是她提領的金額就已高達23.56 萬美元，而帳戶總額還有88.38 萬美元，也就是當年的10 萬美元本金，已增值到近112 萬美元；而老王夫婦這30 年所領的總和不過34 萬美元（見表1-1），老王退休金還不到老張的一半。
老王難過的說：「30 年前的10 萬美元是多麼值錢啊！現在的10 萬美元，老兩口能過幾個殘冬呢？」
價格波動並非投資唯一風險
上面2個故事，透露的訊息和觀念，我整理如下，做為參考：
1. 短期內要動用的錢，或不能承受任何虧損的投資，定期存款是一個比較安全的做法。
2. 可以承受風險或者中長期以上才可能動用的錢，股票投資應該列入考慮。
3. 股票特性之一，短期而言，就是價格波動要比公債及定期存款來得大，但中長期而言，整體股市必定往成長的方向發展。中長期的投資，不要因為短期的價格波動，而不敢接近股市。
4. 從我工作上的接觸，我發現有許多朋友，錯把自己所買的公債基金當成股票基金，這是兩個截然不同性質的商品，投資前有必要確切了解自己購買的商品特性。
5. 美國退休帳戶（IRA 或401K），在正常情形下，59 歲半以後才可動用，從年輕到退休有很長的投資時間，最好是以股票或至少一部分股票，作為投資工具。
美國居民有所謂的個人退休帳戶IRA 或公司提供的401K退休帳戶，資金可投資股市，最大的好處是這筆金額可免扣所得稅，且在股市獲利也可暫不繳稅，遞延到退休領取時再繳，所以有兩項福利──延稅和節稅，可惜台灣並沒有這樣的設計，允許個人可以有退休帳戶投資股市，所以必須讓合法的節稅規畫和個人投資分開進行。
6. 有數不清的投資人不分情形，將錢全擺在銀行裡，但別忘了，銀行是儲蓄的地方，而不是投資場所。
7. 投資股票大約有兩種方式： 買進個股（Individual Stock）、買進共同基金（Mutual Fund） 或指數股票型基金（ETF）。
嚴格講，選股是困難度相當高的工作，許多人玩了多年的個別股票，依然沒賺到錢，而績優的股票型基金或足以代表市場的ETF（並非所有ETF 都是穩健的），則是比較穩健的投資工具，值得好好利用。
8. 「安全」的投資，並不意味著投資結果一定有保障，安全指的是風險承受要適度，過少或過多，都不會有好的投資效果。
9. 「風險」這兩個字，在財務世界裡，應該是個中性的字眼。沒有一項產品能夠免除風險，人走在路上有被車撞的危險；錢放在銀行，有變薄的風險；錢放在股票有價格波動、甚至虧損的風險。
10. 老王夫婦最大的錯誤，就是錯把利息的「保證」當作是安全的投資，而忽略固定收入型的投資，如定期存款，只有利息收入，沒有資金的成長，或公債有利息收入和資金成長（當利率下降時），但長期以來擊敗通貨膨脹的效果有限，錢變薄的情形之下，無法有效應對購買力降低的風險。
所以，對股票投資有恐懼或不以為然的朋友，應該重新考慮把股票列入投資組合。對風險承受力低的人也不必擔心，資產配置可以解決大部分投資人關心的問題。
作者簡介_闕又上
1985年赴美，現為財務規畫師（CFP）、美國又上成長基金經理人，因感慨「華爾街不缺資金，但缺東方人面孔」，於是成立少數華人在美國立案的共同基金。近30年的投資管理生涯，歷經幾次重大股災及美股失落10年的挫敗，失敗後再成功的經驗彌足珍貴。
截至2016年年底過去8年的年均複利是17%，2017年上半年基金成績28.86%領先標普500的9.2%，但2018年一檔重押操作失手。他自嘲前8年是操盤手，這2年則是被盤操。他說以後若有機會逆轉，這一次烙在身上的刀疤，更能增添人生的精采！
優異的操盤成績，獲《路透社》譽為「擊敗華爾街的無名小子」，曾獲全美大型基金績效第一名！ 2016年5月《紐約時報》專訪他對巴菲特買蘋果股票的看法，文章標題是「巴菲特的布局說明蘋果已成熟」（Warren Buffett Stake Suggests Apple Is All Grown Up）。
2020年新冠肺炎股災來臨時，他在3月18日「又上財經學院」的YouTube頻道，特別提出，面對黑天鵝來臨時的正確投資態度，不必驚慌，但要特別要注意下一個球移動的方向，也就是股災來臨時，除了防守，也要才思考如何適度的攻擊，2個月後回顧，是一個非常正確的應對態度，阿甘投資法也具有這樣的特質。
本文摘自《阿甘投資法：不看盤、不選股、不挑買點也能穩穩賺》
