人生就像滾雪球……
我在一個浙西小城的鄉下長大，頂多算是個小鎮青年。家裡也沒什麼人是拿固定薪水的，加上浙江人骨子裡的創業文化，我心目中從來沒有「鐵飯碗」這種概念，找個地方上班，等別人發薪水？這種事是不存在的，一切都要靠自己。
「我相信Nothing is impossible」
記憶中，我好像從沒有想過長大要做什麼，唯一幸運的就是一直很會讀書，無意中搭上了讀書改變命運的列車。高中畢業後因為成績一直不錯，我很幸運保送進浙江大學電腦系。當年有四大科系最熱門：資訊、通信、金融、外貿，全是目前發展得很好的科系。身為一個小鎮青年，我考慮的是要有一技之長，畢業後好找工作，於是就選了資訊。到了大二，發覺電腦不是我的菜，但也不知道真正的興趣在哪裡。
我讀了很多歷史文化類的書，也參加很多社團，比如雜誌社和學生會。我從來不怕新鮮事物，腦中沒有框架限制，這點可能和家庭遺傳有關，天生樂觀，相信nothing is impossible（沒什麼是不可能的）。
說實話，我大學四年似乎沒有什麼收穫，雖然讀的是資訊科系，但其實沒有真正理解電腦和網路，也沒有在這個領域發展的長遠打算。畢業時，剛好上海貝爾做行動通信的子公司來學校招聘，我入選了。當年我們科系一流的學生都去考研究所或出國留學，我只能算二流吧，一流的走了，二流的留下來，機會就輪到我了。有時回頭一想，人生就像滾雪球，滾到哪裡算哪裡。
「把投機生意當成20年的生意去做，會把自己『搞死』」
我入職工程部，負責做專案，經常需要到外地出差，有高額補助，一天的補助將近600元。一個月加上薪水差不多能拿到快8萬元，在那個時候，這樣的待遇算是很優渥了。按照那時的房價，一個月薪水就可以買好幾平方公尺。但參加培訓後分發部門時，公司說財務部要找個懂電腦的，負責資訊系統，我毫不猶豫就選擇去財務部，負責企業管理系統開發與運作維護。財務部的收入比不上工程部，印象中一開始一個月大概有2萬元，我覺得也沒什麼，一起來上海的同學繼續做專案，而我天天上班拿死薪水。
後來我讀MBA時看了一本書叫《職業錨》。給你幾個機會選擇的時候，你不管有意無意都會選的行業和工作，就是你的興趣所在，也就是你的職業錨。從這個角度來說，我可能真的和技術沒有太多緣分。在貝爾工作的幾年都平平淡淡的，一家為我們服務的諮詢公司說有間客戶要徵人，問我要不要去試一下，這是一家在納斯達克上市的以色列公司叫諾爾，想要找個亞太地區資訊系統的負責人。諾爾是做噴繪機的，當年的噴繪機簡直是「印鈔機」，利潤很高。當時我主要在財務部負責IT，既然做資訊系統，就覺得還是應該去IT部門，於是我去了諾爾。
由於我的直屬主管在以色列，因此我也認識了很多猶太人，大家相處得很愉快，沒想到多年後我會在美國和猶太人做生意，這是之後的事了。在諾爾做了差不多3年，雖然身處IT部門，但整體而言我覺得自己對公司的發展作用不是很大，潛意識中還是希望去到能發揮更大作用、承擔更重要工作的地方。 SARS爆發時，我剛好在香港工作，買了張機票就飛回來，也順勢離開這家公司。
從諾爾離職後，我沒有急著找工作。有一次與高中室友聚會，大家都有點創業想法，結果一拍即合。 3個人，每人拿出大概20萬元成立公司，做軟體業務。那時手機簡訊很熱門，拿到資訊產業部的SP1牌照後，就可以透過行動服務商向使用者發送簡訊賺取服務費和訂閱費。我擔任公司的法人和總經理，在朋友的幫助下順利進入這個產業。
剛開始時，我們提供各式各樣的掌上型閱讀內容產品，很快就瞭解市場喜好：每日開心、天天猜謎、段子笑話，別看這些簡訊產品格調不高，但訂閱量很高，一則幾塊錢，城市底層用戶是最大的訂閱族群。公司也就七、八個人，一年有幾百萬的進帳。多年後回頭看才明白，生意有不同，有些生意講究機緣，希望週期短、投資小、見效快，做這種生意，創業者書讀得越多反而越有牽絆。
SP業務就是投機生意，黃金期也就幾年光景，但我們卻妄想把它做成百年老店，追求品牌、品質、真功夫什麼的，打法就不一樣、不適合。很多人都沒想清楚這個道理，「死」在這個上面。把一個兩、三年的投機生意當成20年的長期生意去做，會把自己「搞死」。
「從服務農民工人到白領，再到城市有產階級」
從統計資料看， SP業務2主要賺的是城市流動人口的錢。2005年我們開始拓展行業合作的業務，為婚姻仲介行業及理財行業提供技術支援。其中有個簡訊紅娘業務，與上海幾十家婚友社合作，我才發現原來社會上有這麼多人找不到對象，於是我們就投資做了婚戀交友網站。當時想得很美好，除了賺底層用戶的錢，還可以去賺白領的錢。但一做起來，發現根本不是那麼回事。一個產業裡面龍蛇混雜，人性沒辦法用技術區分。 2007年底，砸進去720萬以後，我把網站轉手賣掉。
網路業務結束後，我休息了一段時間，也藉這個機會和家人去歐洲玩了快一個月。回來之後，接受原來簡訊業務合作夥伴的邀請，加入《理財周刊》旗下的理財網。一方面，雙方近幾年合作下來較能互相信任，另一方面是我覺得投資理財賺的是有錢人的錢，只要客戶有錢，就可以一直做下去。
理財網原本的商業模式是做網路資訊服務，主要業務是廣告。從2008年開始，公司就在考慮嘗試新業務，從賣廣告擴展到幫客戶配置理財產品。由於《理財周刊》和理財網的品牌信譽以及多年客戶的累積，業務開展非常順利。2010年考慮到業務風險，《理財周刊》把協力廠商的理財業務獨立出來，成立極元投資，專注於協力廠商的理財服務，我和一部分同事就來到新公司。趕上財富管理行業的發展初期，前幾年做得很順利，最好的時候，一年能代銷十幾億的理財產品。當然，與其他同行不同的是，我們堅持只做正規金融機構的產品，所以在後面的行業大震盪中，我們存活了下來。
「投資做得好，脫貧轉富；投資做不好，怎麼做都是『死』」
幾年下來，我們逐步發現第三方理財業務其實很被動：好的金融產品不需要推薦，不好賣的產品不敢推薦，業務發展的主動權不在自己手裡。這麼多年的實踐也讓我們明白，在投資理財領域，投資做得好，成功脫貧；投資做不好，怎麼做都是「死」。核心是合規與投資，而不是人員與規模。
憑藉產業搭上趨勢發展的浪潮，我們完成三輪融資，並開始擴張，整體上是希望擺脫被動的代銷角色。公司在幾個方面佈局：拿到牌照，把內地的私募牌照、香港的保險／證券／外匯兌換牌照、開曼的基金管理牌照都拿下來；跨足金融科技，提供資產證券化服務，並專門做一家三板掛牌公司；進軍海外投資，在美國收購很多長租公寓項目，唯獨沒有做P2P3。
其實當年P2P的鼻祖，即美國LendingClub的創始人來中國創業時我就接觸過，因此我多少有些瞭解。美國P2P的資金供應端是機構為主，借貸端是個人；但在中國邏輯就變了，資金端和資產端都是個人，這個風險就變得不可控。我心想，平時朋友找我借錢都還不出來，怎麼可能他在網路上填幾個表格就還得出來？
當然，如果事後諸葛， P2P在當時很新穎，在很多人眼中是一場革命，對傳統金融的革命，它吹響了革命的號角。很多人都很興奮紛紛跳進來，也許他們並不是一開始就想騙錢，而是想透過P2P抓住逆襲的機會。結果潮水退去，慘不忍睹。
「我的覺悟時刻，是放棄預測價格」
市場冷卻，我們也開始反思公司的發展方向，如何從全面出擊回到專業化的道路。如果是財富管理公司，就會靠銷售傭金賺錢。比如客戶買了1000萬元的金融產品，你只有收一點傭金，當客戶虧錢，就會一直追問你，但你並不是投資產品管理人，除了告訴客戶如何維護自身權益，根本沒有其他辦法；何況很多時候，銷售人員難免會推薦傭金高的產品給客戶。如果是資產管理公司，那就靠業績表現賺錢，但誰能保證穩賺不賠呢？
我們需要在當前的金融環境中，找到適合自己的定位，為公司找出一條可以長期發展的活路。以前考慮靠牌照過舒服日子，但其本質是特許經營，紅利期已經過去了。亞馬遜創始人傑夫‧貝佐斯的一句話對我影響很深：「要把戰略建立在不變的業務基礎上。」我覺得要想在這個產業做成百年老店，光靠牌照是不夠的，需要「賽道，牌照、人才」三合一，做長期確定性的生意。
投資是一件很簡單但不容易的事情。多少老股民天天看盤，但是賺錢了嗎？沒有。歷史經驗告訴我們，資本市場是二階混沌的市場，市場走勢很難預測，連續預測正確的機率很低，透過預測市場來挑選時機，實際上是不斷降低投資獲勝的機率。我的覺悟時刻，是放棄預測價格，我不再賺漲跌的錢，不是不想賺而是賺不到。市場波動是無法控制的，但完全可以追求資產配置的長期確定收益。
「最好的生意就是收租金」
2020年元旦，我到井岡山參加一場研討會，內容結合近幾年的全民金融歷程，很受啟發。當年的P2P就是想取代傳統金融，恨不得在每個地方建立「根據地」，這是零和博弈。我們其實需要思考，如何在現有金融體系內做出增量的東西。最好的生意就是收租金，國家就是透過徵稅獲得財政收入。
結合我們多年來投資美國長租公寓的實際經驗，我們嘗試讓公司專注於做資產配置，為客戶尋找類租金收入的底層資產，進行組合配置。有資產的人不一定有錢，能有持續現金流的人才是真正有錢。我們投資的資產選擇遵循三大原則：
第一，底層資產永遠不會消失；第二，它可以產生持續穩定的現金流，每年都能收到不菲的租金；第三，隨著通貨膨脹，資產價格會越來越高，而且可以隨時變現。
「牛市輪流轉，租金日不落」
根據我們的邏輯，入選我們配置組合的都是有類租金收益的資產，主要有三種：
1、房地產：從2014年開始，我們與一間猶太家族辦公室合作，投資5000多套美國長租公寓。跟辦公大樓和工業物流地產相比，長租公寓是租金波動幅度最小、抗週期性最強的商業地產。
即便是在2001和2008年的兩次經濟危機期間，長租公寓的表現也堪稱優異，租金跌幅最小，反彈速度最快，上漲持續時間最長。對照一下，這類美元資產完全符合上面的三大原則：它看得見摸得著，不會憑空消失；平時有穩定的租金收入，而且可以隨時賣出變現；長期持有能夠對抗通脹，享有房產增值的收益。
2、股市：增值型指數產品。增值指數策略是一個純多頭4的策略。所謂指數增值，其實就是要讓你的投資比指數這匹「馬」漲得多又跌得少，其本質是獲得超過系統β5之外的超額收益α6。如果從證券投資的角度看，無非是一種策略，但如果從房地產的角度看，做增值型指數產品就是當股市裡面的房東。
我們負責設計和銷售，生產外包給券商。為什麼大家買房子不怕跌，但是一炒股票就怕跌呢？因為你買房子不會天天買賣，還能天天收租，你相信只要長期持有，房子就會升值。那為什麼炒股票就不能有同樣的心態呢？為什麼就不能做股市裡的房東呢？
3、數位資產：數位資產是全新的資產類別，也是我們看好的。我們長期持有比特幣，而且每年透過Staking 7獲取「幣生幣」的利息收益。
從傳統金融視角去理解數位貨幣並不容易。 2008年的經濟危機催化出比特幣。它是以分散式方法支援匿名使用的電子現金，獲得和流通方式不受任何個人和組織支配，完全是去中心化的非主權貨幣。川普的社群媒體帳號遭封鎖，美國散戶對抗華爾街而遭中斷網路服務，這些看似不相干的事情，其實讓更多人意識到去中心化的必要性。隨著人們對比特幣的認知和共識越來越強，它的價值會越來越高。
「認清自己的能力極限是一種解放」
查理‧蒙格曾說：「我們能成功，不是因為我們善於解決難題，而是因為我們善於遠離難題。 」我們只是在能力範圍內儘量找簡單的事做。大部分相信自己能戰勝市場和預測漲跌的人，都被這個市場消滅光了，能長期活下來且活得好的人，都是清楚認識自己的能力極限，知道自己幾斤幾兩的人。我們的策略聽起來很簡單，但長期堅持不容易。簡單的事其實都不容易，因為大部分人不信，也不願意長期堅持。
「為什麼賺錢，賺的是什麼錢，還能不能繼續賺錢」，一個好的投資策略或管理人，必須能夠清楚回答這幾個問題，如果三分鐘講不清楚，基本上就沒戲唱了。
2021年1月8日，我發了一則動態：一個新的時代已經在不經意中到來，只是很多人還沒有發現。
從某種角度看，與巴菲特相比，我更樂見馬斯克成為全球首富。巴菲特在市場中玩的還是「搶蛋糕」的零和博弈，是存量；馬斯克則是創新創造，他在「做蛋糕」，是增量。市場上有三種人：投機者──不看基本面，追漲殺跌；投資者──看基本面，透過捕捉價值和價格之間的差異來賺錢；最後是配置──一旦買入就不再賣出。我想當最後一種。
判斷一筆投資好不好有個標準，就是你晚上睡不睡得著。如果天天看行情和漲跌，不是太閒就是太慌。認清自己的能力極限是一種解放，同時我也體驗到其中的快樂。
以後我們會繼續去研究新的收租業務，讓公司的投資研究體系和產品體系更臻完善。管好自己的錢，管好公司的錢，管好客戶的錢，享受愉悅人生，足矣。
採訪手記
這次的採訪我像撿到了寶物一般，一回來就跟朋友說：「三個小時的談話，我感覺價值有八位數。」希望這篇文章能承載當時談話的含金量，新的時代悄然來臨，很多人毫無察覺。我很幸運能採訪到先知先覺的人，他把多年的投資心得全盤托出。每一個創業者都在全心全意地深耕一片領域，他們的故事其實是在引領我們打開認知邊界，突破思維局限。還是那句話：「我們對這個世界理解多少，才能獲得多少。」（王中江口述實錄完稿時間：2023 年秋）
註 1： SP 證是第二類增值電信業務經營許可證的簡稱。 註 2： SP 業務是指建立與行動網路直接連結的服務平台，為行動網增值電信業務的業務專項經營者，提供連接行動網路的服務，定位服務等各種增值服務的業務。 註 3： P2P 是英文 peer to peer lending（或 peer-to-peer）的縮寫，即點對點網路借款，是一種民間小額借貸模式，會將小額資金聚集起來借貸給有資金需求的族群。 註 4：在股市裡，「多頭」指投資者預計股價將會上漲，於是趁低價時買進股票，待股票上漲至某一價位時再賣出，以獲取差額收益。 註 5：β，表現的是一檔股票或基金相對於市場基準價格變化的敏感度。β 值越高，價格波動的範圍就越大，可以被近似認為投資風險更高。 註 6：α，衡量的是投資組合或基金超過某個基準的投資回報。α 值越大，說明超額收益越高。 註 7：一種持幣生息的商業模式，即代幣持有者透過質押、投票、委託和鎖定代幣等行為獲取區塊獎勵及分紅等收益。說得淺白一點，就是一種持幣者「以幣生幣」的投資方式，類似於銀行的儲蓄生息。
（本文摘自《那些創業的人，後來都怎麼樣了？20位創業者的故事告訴你，這些道理不要等當了老闆才懂！》橙實文化出版，達另著）
