大部分討論勞保要月領還是一次領？都在幫你算同一個數字。
投保薪資42,000元、年資30年，一次領大約189萬，月領大約19,530元。只要活超過8年，月領的累計金額就超過一次領。以國人平均壽命80歲來算，65歲開始領，大概可以領15年，累計超過350萬，幾乎是一次領的兩倍。
這是很簡單的數學，所以實際上大約有8成的人都選擇月領。
我也會選月領，不過原因不是算起來比較划算，而是因為一件我們在做選擇的時候，可能還沒能真正感受到的事。
你選月領的理由，和月領真正的效益，可能不是同一件事
我們選月領，多半是因為「算起來領比較多」。這是一個事前的判斷，基於數字、基於預期壽命、基於總額比較。這些都是合理的考量。
但退休之後，我們會碰到一個事前很難想像的問題，那就是「我們會怎麼樣花掉這筆錢？」
你可能會想說，花錢嘛！難道會比賺錢還難嗎？
但，也正是因為我們一路走來都知道賺錢不容易，所以即便在退休之後，開始花錢也需要調適一番，因為退休之後就沒有薪資流入，這其實是一種很大的心理壓力。
而且我們被教育了一輩子要節省、要儲蓄、要為未來做打算。現在突然開始叫你把錢花掉，那是一種心態跟身份的完全轉換。
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2025年，退休研究領域兩位重量級學者David Blanchett和Michael Finke在《Financial Planning Review》發表了一篇論文，分析美國「健康與退休研究」中近兩萬名50歲以上受訪者的實際花費行為。
他們把退休者的錢分成兩大類：
一是終身收入，也就是每個月固定進來的錢，像是社會保障年金、退休年金、公司退休金；二是儲蓄與投資，也就是自己的退休帳戶、投資組合、存款。
結果發現：退休者平均花掉了終身收入的80%。但儲蓄和投資呢？只花了大約一半。
更具體地說，65歲的夫妻從自己的退休帳戶提領的比率，平均只有2.1%。
2.1%。這連那個被很多人嫌太保守的「4%法則」都不到。
不是不想花，是不敢花
你可能會想：也許這些人本來就節省，或者他們想把錢留給孩子。
但研究發現，即使是資產充裕的退休者，也出現同樣的模式。與其說這些個案很節省，更像是沒辦法讓自己安心地花。
想像一下，你65歲退休，帳戶裡有一筆500萬的積蓄。你知道這筆錢要撐到你走的那天。但你不知道那天是什麼時候。你也不知道未來的市場報酬會是多少。你不知道會不會生一場大病。在這三層不確定性之下，每花一塊錢都像在做一個小型的風險決策。
所以你縮衣節食、你很少出去吃飯、很少安排旅行、很少花在自己喜歡的事物上。不是因為沒錢，是因為花這筆錢這件事本身讓你焦慮。
Blanchett自己在《Howto Retire》書中說得很直接：
「從投資組合中花錢可能很困難。在不確定的壽命和不確定的回報的情況下管理支出，在精神上是令人筋疲力盡的。」
而年金，也就是每月會固定進來的那筆錢，它做的事情剛好相反。它不會比投資組合給你更高的報酬率，但它拿掉了讓你不敢花錢的那個焦慮。
每個月固定有一筆錢進來，你不需要決定要不要賣掉哪一筆投資，不需要計算這個月花多少才不會把老本吃光，不需要看盤。它自動變成「這個月的生活費」。月初進來，月底花掉，下個月又來，可以安心當個月光族。
這就是為什麼研究者發現年金收入被花掉80%，而投資帳戶只被花掉一半。因為錢的「來源與性質」改變了你跟它的關係。
而在美國，一些研究甚至會建議退休者，可以考慮把一部分投資組合換成商業年金，這可以讓我們的退休生活過得更舒服一點。
投資理財是數學，更是心理學
這種心理因素其實是我們在討論投資理財時，一個很重要的因子，過去都被忽略了。
有些事情，只有我們身處其中，才會明白那究竟是什麼感覺。例如面對股票的崩跌，即便你知道長期來看，指數會上漲，但對於剛進入市場的投資人可能很難撐過去那一段。
關於退休這件事，即便你想像中的退休生活應該是輕鬆愉快的，但很多研究告訴我們，那可是人生中第十大壓力事件。
另外，多數人認為只要有錢，退休生活應該是很開心的，但很多人在退休後會遇到的困擾，絕大多數根本就不是錢的問題。
所以，最好的方式，就是從別人的經驗中去學習，在那樣的情境下，一般人會遇到什麼問題？會怎麼去做決策？
從投資報酬率的角度，多數人都不會選擇年金，但它的用處在於，它可以改變退休族群對於同樣都是一塊錢的看法，以及消費時的心理機制。
我認為，這可能是我們許多人在考慮月領跟一次領的時候，鮮少去考慮到的問題。
但這不代表所有人都該選月領。有幾種情況，一次領可能確實是更好的選擇，像是：
‧ 你的健康狀況讓你對壽命有不同的預期；
‧ 你的基本生活費已經被其他收入覆蓋；
‧ 你有明確且急迫的資金需求；
‧ 你對制度的未來有很強的不安全感。
你怎麼看這筆錢，決定你怎麼過退休生活
勞保月領或一次領，沒有辦法事後修改。多數人在選的時候，考慮的是數字：總額、投保年限、預期壽命。這些很重要，但它們只回答了「哪個比較划算」這個問題。
還有一個問題，是我們在做選擇的時候很難回答的，因為我們還沒退休，所以沒有真正面對過那個情境，也就是拿到這筆錢之後，我會怎麼使用它？
而從跨數十年的研究裡，我們知道一件事：
一大筆錢放在帳戶裡，很多人會捨不得動。但每月固定進來的一筆錢，多數人則是會自然地把它花在生活上。
雖然同樣都是一塊錢，在我們眼裡卻是完全不一樣的東西。這就是人性，錢的「來源與性質」決定了你跟它的關係。
數字可以告訴你哪個比較多。但研究告訴我們：能夠安心花出去的，才是真正屬於你的退休金。
作者簡介_王伯達
擁有15年金融從業經驗，亦為合格證券分析師。
曾參與企業上市籌資、公開收購、併購與投融資等業務。
出版過《民國100年大泡沫》、《美元圈套》、《再見，世界工廠》等著作，分析全球經濟走勢。
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