最近發布的總體經濟數字的確會讓人心情不好。國發會公布的3月景氣對策信號，連續出現第五個藍燈，代表景氣依舊疲弱不已。聯電與力成日前召開法說指出，科技業的復甦比預期還慢，今年下半年即使有復甦，但力道不強。美國公布的2023年第1季GDP成長率僅1.1%，遠低於市場2%的預期。「台灣先生」谷月涵則預言，加權指數可能再度跌破去年10月所創的低點12629點‧‧‧。
投資個股與債券ETF，兩者該關心的重點順序大不同
《存股助理電子報》雖然很關心總體經濟的變化以及景氣的良窳，然而我們必需牢記要有優先順序：總經與景氣在我們存股族投資決策中，只扮演配角，而且還只是第二配角哩!
說的更具體一點：在我們存股族決資決策中，第一主角是我們所追蹤公司的競爭力、獲利能力、管理能力、配息能力這些基本面課題。第一配角則是這些公司所處的產業趨勢以及發展脈動。第二配角才是總經，比如說利率、通膨、就業、景氣等什麼的。但是，我們所追蹤的債券ETF，在研究的第一主角，當然就是總經與景氣。
存股族如果反客為主，在投資上以總經、景氣為馬首是瞻，就好像一個在海邊觀察氣候與海象的科學家，他只會在意眼皮子底下的小波小浪，卻忽略了遠處的大波大浪，甚至是大洋流的更深層與更深遠的變化。如同一位老前輩曾經告誡過我的：如果你只在意股價短期波動，景氣起伏等的小波小浪，你是看不到在它們身後的大浪潮的！
競爭力強的企業，景氣衰退時會儲備成長動能
景氣與總經當然會影響企業的營收與獲利，但那只起短期性的作用，了不起2~3季，或是1~1年半的業績。競爭力強勁的企業，在不景氣或經濟衰退時，免不了業績也會衰退。但在經濟衰退或外在環境變嚴酷的挑戰下，競爭力強的企業會悄悄地逆向強化研發、擴張產能、併購、擴大市佔率、進而搶佔客戶，為下一次好景氣來時儲備更強的成長動能。因此，它的業績往往會呈現，退一步、進兩步的「恰恰節奏」。
不信的話訂閱戶看官們看看我們為大家整理的附表。您會發現，台灣實質國內生產毛額(GDP)在2002年至2022年這20年間，從10.63兆元新台幣成長至22.7兆元新台幣，等於是成長了一倍。
但是，許多競爭力強的企業，因為在不景氣時業績「退一步」、在景氣好時業績又「進二步」，好像在跳恰恰。所以同樣的20年間，它的營收不只成長一倍，3倍、4倍都有，甚至還有10倍以上的。像台積電，在2002~2022年間，營收成長的近13倍，鴻海成長了24.7倍，群光成長了6.4倍，剛納入的帝寶，在汽車這種高度成熟的產業下(汽車產業工業已發展長達120年之久)都能有3.4倍的成長。
從投資人的角度，投資競爭力強的企業長期報酬率極為可觀，絕對不會像GDP搞了20年才增加1倍而已。如下表，在2002年至2023年這21年間，台積電市值成長了9.2倍，亞泥成長了5.56倍，遠東新將近3倍‧‧‧。但要特別注意的是，市值的成長只是計算20年期間的價差與配股成長而已，並沒有把現金股息給算進去。舉遠東新的例子來說，過去20年該公司累計配出24.8元現金股利，把這算進去的話，遠東新20年累計報酬率是332.8%。
密切觀察洋流與海象，才能捕捉到大魚
《存股助理電子報》之所以會關注總經與景氣，除了為了我們追蹤的債券ETF外，主要是企圖藉由掌握資本市場的跌宕起伏，進行部分的調整、多少賺一些投機財，以逐漸厚實我們的資本。
比如說，在2022年崩盤前，我們即主張全面減碼1成，或有些追蹤的股票漲至昂貴價，我們建議先出脫觀望。今年初，我們也建議應趁電子股無基之彈進行調節或獲利了結。
這就像，住在海邊的漁民之家，也會趁著退潮時去海邊撿海菜、貝殼、螃蟹等等的，多少補貼家用的道理。但請切記，退潮時去海邊撿蝦貝海菜，只能貼補家用，或頂多打打牙祭，祭祭自己的五臟廟，是發不了財的。要發財，還是得密切觀察洋流與海象變化，在對的時機跑去對的海域捕大魚回來。
股市如同大海，大家都說是股海。如果你只是一直關注漲潮退潮這種小波小浪，情緒與資金被這種小波小浪牽著鼻子走，又怎麼能捕到大魚呢？各位看官，您說是也不是？
本文選自《存股助理電子報》存股助理第319期︱存股族該如何面對經濟衰退
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